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12月外贸数据未来外贸数据关注顺差额

发布时间:2021-01-07 23:48:24 阅读: 来源:亭子厂家

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未来外贸数据关注顺差额

历经2009年的大规模衰退和2010年的大规模复苏,当前进口、出口的月度金额已然恢复至正常水平,预计未来多数时刻将在10-15%的平稳区间增长,由此,进出、出口月度水平金额对于经济预期的影响力将逐渐降低。

波动较大的在于月度的顺差规模,12月下旬国内流动性、银行间同业利率出现异动,一种原因在于结汇资金较前几月有较大的减少,令银行资金管理措手不及。由于是出口、进口差额,在进出口貌似稳定的情况下,顺差波动可以很大,2010年顺差最高月份286亿美元,最低-74美元,结汇差异350亿美元,等于影响2300亿人民币高能货币供应,10月至12月,月度顺差额分别为270.83、228.9、130.8亿美元,环比波动非常显著,从而形成对国内流动性形势产生实质性影响。

12月分产品出口情况

分产品看,12月当月,焦炭及半焦炭、集装箱、旅行用品及箱包、鞋类、自动数据处理设备分列分产品出口前5名,分别增436%、362%、33%、22%、20%。焦炭和集装箱等产品分别在2009年出现大幅下滑,现已获得非常好的恢复。分产品出口增长最后5名的是煤、集成电路、原油、成品油、钢坯及粗锻件4%、0%、-20%、-47%、-96%,集成电路上半年快速复苏,下半年增速逐月出现明显下降,需要注意,其他四类产品在我国出口中占比很小,大幅下降,与出口退税增长调整的导向有关。

对2011年出口的判断:“主动性产业收缩”导致增速下降我们判断2011年全年出口增14.3%,一至四季度分别增14.8、10.8、14.2、17.2%,增长速度相对于2010年出现较大幅度的下滑,但从金额上基本为月月创出历史同期的新高水平,因此不可将其视为一个大冲击。

我们的出口预测一直有两套方法互相印证,其中一个是出口自身数据变化的时间序列方法,另一个是中国出口前16大目的地国家的GDP加权平均增长率法。2010年,两个方法的结论高度一致,均指示同比增长22%以上。而今年二者出现了较大的差异。时间序列方法显示的结果是14.3%,而目的国GDP加权平均增长率法显示是21%。

最终我们采纳的是时间序列法的较低结果,是因为我们看到,微观上,出口企业利润率低于内销企业,未来的问题不是在国外是否卖得出去,国外需求是否足(目的国GDP加权平均增长率是否足够大),而是国内企业渐渐不再对做出口感兴趣,最后是中国出口的供给减少,出口产业规模收缩导致整个出口下去(这个过程会伴随越南印度等地对中国出口的替代)。

我们选取了5个可反映企业盈利能力、成长能力和运营能力的财务指标,将出口占比主营收入达50%以上的56家企业,与A股企业进行系统性对比,以考察上述假设是否成立。

数据显示,出口企业确实存在效益偏低,增长偏慢,波动偏大的事实,“主动性产业收缩”可能是未来分析出口增速需要考虑的问题。

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